茅臺(tái)怎么查看年份，black label 酒的年份怎樣看在哪看

瓶子上都有啊 黑的12年 金的18年 綠的15年

噴碼位于茅臺(tái)酒的瓶蓋上，均由三行數(shù)字組成，第一行標(biāo)明出廠日期，第二行標(biāo)明出廠批次，第三行標(biāo)明出廠序號(hào)。真品的生產(chǎn)日期是以阿拉伯?dāng)?shù)字順序排列，凡是用漢字標(biāo)示年月日的，必是 假茅臺(tái)酒。生產(chǎn)批號(hào)是以4位阿拉伯?dāng)?shù)字印出，兩兩相連，中間用兩道短橫 線相連分割。

這種酒，品名五糧液的，現(xiàn)在只有38度的，零售價(jià)588左右；生產(chǎn)年份外包裝上找。低度酒能賣(mài)兩三百塊吧，最多；低度酒不適合久放；瓶裝酒濃香型放三五年就足夠了。

一瓶酒有2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)號(hào)，不可能。因?yàn)檫@兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)都是濃香型白酒標(biāo)準(zhǔn)，但一個(gè)是高度，一個(gè)是低度。這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)直到2008年都有效。年份不能確定。把照片發(fā)上來(lái)，大家看看。

飛天茅臺(tái)酒的年份在正標(biāo)的下方，茅臺(tái)的瓶口碼為五位，在灌裝日期的下面，瓶身碼為十位。飛天茅臺(tái)酒辨別方法如下：1、產(chǎn)地鑒別茅臺(tái)酒的生產(chǎn)廠家里面凡是注明為聯(lián)營(yíng)廠、一廠、二廠等分廠生產(chǎn)的茅臺(tái)酒是假的，因?yàn)槊┡_(tái)廠沒(méi)有和其他任何廠家聯(lián)營(yíng)。2、外包裝鑒別注意包裝紙盒的印刷，不光潔、分層、起皺等小瑕疵都十分可疑。打開(kāi)“飛天牌”盒蓋，內(nèi)貼一小張附簽，上面標(biāo)示有名稱(chēng)、標(biāo)準(zhǔn)代號(hào)、配料、批號(hào)、生產(chǎn)日期與廠址，其中生產(chǎn)日期與批號(hào)均用淡藍(lán)色印字，其余幾項(xiàng)一律為鉛印字樣。3、茅臺(tái)瓶鑒別貴州茅臺(tái)瓶是用乳白色玻璃制造的一種風(fēng)格獨(dú)特的瓶型，如果瓶的顏色發(fā)青，乃至偏淡或者發(fā)淡藍(lán)色時(shí)，都是不正常的可疑現(xiàn)象。封口為大紅色螺紋扭斷式防盜鋁蓋，頂部有“貴州茅臺(tái)酒”五個(gè)白字，瓶口無(wú)內(nèi)塞。

請(qǐng)問(wèn)你的茅臺(tái)酒是飛天茅臺(tái)嗎?無(wú)論是老飛天還是新飛天都有生產(chǎn)日期,注意是生產(chǎn)日期而不能說(shuō)是年份!在酒包裝紙盒內(nèi)部都有生產(chǎn)日期你說(shuō)的代號(hào)是防偽碼可以電話查詢真?zhèn)蔚臄?shù)字,年份酒都是印在商標(biāo)上的,比如說(shuō)15年30年都會(huì)看到而且外包裝都和飛天不同,所以你的酒不是年份酒即使是二十年前的也不是 年份酒是指在廠家用密封的方法用合適的溫度合適的地點(diǎn)窖藏發(fā)酵我們的酒就是再放50年也不是年份酒啊!

瓶子外包裝不都寫(xiě)著呢

茅臺(tái)酒可以查看包裝看年份，茅臺(tái)年份酒都會(huì)在外包裝上標(biāo)注年份，如果沒(méi)有年份則為普通茅臺(tái)酒，茅臺(tái)酒被稱(chēng)之為國(guó)酒，有著酒液透明和味香持久的特點(diǎn)，而且茅臺(tái)酒距今已經(jīng)有800多年的歷史，并且在1915年巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)獲得第一名。茅臺(tái)酒看年份的方法1、查看包裝nbsp; 茅臺(tái)酒需要查看包裝看年份，一般情況下茅臺(tái)酒的年份都會(huì)在包裝盒上標(biāo)明，而且分為15年茅臺(tái)，30年茅臺(tái)，80年茅臺(tái)三種，如果外包裝上沒(méi)有年份則為普通茅臺(tái)酒，年份比較低。2、白酒特點(diǎn)nbsp; 茅臺(tái)酒是貴州省茅臺(tái)鎮(zhèn)的特產(chǎn)之一，而且和威士忌、白蘭地齊名為世界蒸餾名酒之一，茅臺(tái)酒有著獨(dú)特的傳統(tǒng)釀造工藝，口感細(xì)膩醇厚，而且酒香持久，讓人回味悠長(zhǎng)。3、歷史文化 茅臺(tái)酒是我國(guó)三大名酒之一，具有已經(jīng)有了800多年的歷史，而且最初在1915年巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)獲得第一名，新中國(guó)成立后又多次在國(guó)際獲獎(jiǎng)，同時(shí)也遠(yuǎn)銷(xiāo)到全球范圍，被譽(yù)為國(guó)酒。

茅臺(tái)酒可以查看包裝看年份，茅臺(tái)年份酒都會(huì)在外包裝上標(biāo)注年份，如果沒(méi)有年份則為普通茅臺(tái)酒，茅臺(tái)酒被稱(chēng)之為國(guó)酒，有著酒液透明和味香持久的特點(diǎn)，而且茅臺(tái)酒距今已經(jīng)有800多年的歷史，并且在1915年巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)獲得第一名。茅臺(tái)酒看年份的方法1、查看包裝nbsp; 茅臺(tái)酒需要查看包裝看年份，一般情況下茅臺(tái)酒的年份都會(huì)在包裝盒上標(biāo)明，而且分為15年茅臺(tái)，30年茅臺(tái)，80年茅臺(tái)三種，如果外包裝上沒(méi)有年份則為普通茅臺(tái)酒，年份比較低。2、白酒特點(diǎn)nbsp; 茅臺(tái)酒是貴州省茅臺(tái)鎮(zhèn)的特產(chǎn)之一，而且和威士忌、白蘭地齊名為世界蒸餾名酒之一，茅臺(tái)酒有著獨(dú)特的傳統(tǒng)釀造工藝，口感細(xì)膩醇厚，而且酒香持久，讓人回味悠長(zhǎng)。3、歷史文化 茅臺(tái)酒是我國(guó)三大名酒之一，具有已經(jīng)有了800多年的歷史，而且最初在1915年巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)獲得第一名，新中國(guó)成立后又多次在國(guó)際獲獎(jiǎng)，同時(shí)也遠(yuǎn)銷(xiāo)到全球范圍，被譽(yù)為國(guó)酒。

毛利率，顧名思義就是毛利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的比例。毛利潤(rùn)是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，毛利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-稅金及附加。毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入毛利率指標(biāo)表示銷(xiāo)售收入的收益水平毛利率可以讓投資者對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位有個(gè)大致的判斷。一般來(lái)說(shuō)，同一行業(yè)內(nèi)的公司毛利率相差不會(huì)太大。但同樣是5塊錢(qián)生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品，有的公司能賣(mài)10元，有的公司只能賣(mài)6元，這就是產(chǎn)品認(rèn)可度和公司定價(jià)能力的問(wèn)題了。讓我們看一下白酒行業(yè)，世界龍頭貴州茅臺(tái)2016年報(bào)披露的毛利率達(dá)到91.23%，相當(dāng)于我10塊錢(qián)不到生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品，賣(mài)100塊錢(qián)，還能大賣(mài)，其產(chǎn)品的認(rèn)可度和行業(yè)地位可見(jiàn)一籌。對(duì)比之下，伊力特的毛利率只有50.21%，二者在白酒市場(chǎng)中認(rèn)可度與競(jìng)爭(zhēng)力可見(jiàn)一斑。需要說(shuō)明的是，當(dāng)觀察毛利率數(shù)據(jù)時(shí)，不同行業(yè)的毛利率可比性不高。上文提到的伊力特，毛利率雖然和貴州茅臺(tái)比相差甚遠(yuǎn)，但若和零售行業(yè)相比，例如永輝超市的毛利率只有20.19%，但并不能說(shuō)明永輝超市的財(cái)務(wù)狀況不如伊力特。公司提高毛利率，要么提高價(jià)格，要么降低成本。價(jià)格方面：價(jià)格不是你想提，想提就能提，提高價(jià)格之后消費(fèi)者在比質(zhì)比價(jià)后可能不再選擇你的產(chǎn)品。除非你的產(chǎn)品無(wú)法被別的低價(jià)產(chǎn)品替代，同時(shí)你的品牌效應(yīng)和客戶忠誠(chéng)度可以支持你提價(jià)，這樣才能保證提高價(jià)格后產(chǎn)品依舊可以銷(xiāo)售出去。這里的例子也很好舉：東阿阿膠。東阿阿膠2016年多次上調(diào)價(jià)格，一方面是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲的原因，另一方面也是通過(guò)差異化經(jīng)營(yíng)，打造高端品牌。2016年，東阿阿膠的毛利率比2015年上升2%左右。成本方面：提高效率降低成本是最佳方式。實(shí)現(xiàn)成本降低是一件很難的事情，原材料價(jià)格一般都隨市場(chǎng)波動(dòng)，企業(yè)能做到的要么是技術(shù)的革新，要么是規(guī)模效應(yīng)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，根據(jù)行業(yè)特性和自身企業(yè)特點(diǎn)可以選擇不同的公司戰(zhàn)略，要么開(kāi)源，要么節(jié)流。兩種戰(zhàn)略沒(méi)有孰對(duì)孰錯(cuò)，投資者需要分析的是公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中是否順利執(zhí)行了相應(yīng)的政策，如果南轅北轍，那么投資者們?cè)谕顿Y過(guò)程中就要格外謹(jǐn)慎了。

毛利率：稅務(wù)查賬是查看的一個(gè)方面，通過(guò)毛利率的變化，可以反映出企業(yè)的成本是否合理。從中發(fā)現(xiàn)出不合里成本分?jǐn)偅话阋猿Ｒ?guī)毛利率作為比較的依據(jù)同企業(yè)的實(shí)際毛利率相比。（按同行業(yè)，同品名或同產(chǎn)品等）。 分析毛利率：毛利率對(duì)企業(yè)來(lái)講：1，比較毛利率的高低 ，可以反映企業(yè)毛利情況，引起毛利率上升的原因一般是銷(xiāo)售價(jià)格上漲，或者是進(jìn)貨價(jià)格降低。2、引起毛利率下降的原因：進(jìn)貨價(jià)格上漲或者銷(xiāo)售價(jià)格下調(diào)。

瓶口噴碼識(shí)別。噴碼位于茅臺(tái)酒的瓶蓋上，均由三行數(shù)字組成，第一行標(biāo)明出廠日期，第二行標(biāo)明出廠批次，第三行標(biāo)明出廠序號(hào)。真品的生產(chǎn)日期是以阿拉伯?dāng)?shù)字順序排列，生產(chǎn)批號(hào)是以4位阿拉伯?dāng)?shù)字印出，兩兩相連，中間用兩道短橫線相連分割。茅臺(tái)酒是貴州省遵義市仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)特產(chǎn)，中國(guó)國(guó)家地理標(biāo)志產(chǎn)品。茅臺(tái)酒是中國(guó)的傳統(tǒng)特產(chǎn)酒。與蘇格蘭威士忌、法國(guó)科涅克白蘭地齊名的世界三大蒸餾名酒之一，同時(shí)是中國(guó)三大名酒“茅五劍”之一。也是大曲醬香型白酒的鼻祖，已有800多年的歷史。貴州茅臺(tái)酒的風(fēng)格質(zhì)量特點(diǎn)是“醬香突出、幽雅細(xì)膩、酒體醇厚、回味悠長(zhǎng)、空杯留香持久”，其特殊的風(fēng)格來(lái)自于歷經(jīng)歲月積淀而形成的獨(dú)特傳統(tǒng)釀造技藝，釀造方法與其赤水河流域的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相結(jié)合，受環(huán)境的影響，季節(jié)性生產(chǎn)，端午踩曲、重陽(yáng)投料，保留了當(dāng)?shù)匾恍┰嫉纳詈圹E。1996年，茅臺(tái)酒工藝被確定為國(guó)家機(jī)密加以保護(hù)。2001年，茅臺(tái)酒傳統(tǒng)工藝列入國(guó)家級(jí)首批物質(zhì)文化遺產(chǎn)。2006年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)將“茅臺(tái)酒傳統(tǒng)釀造工藝”列入首批國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，并申報(bào)世界非物質(zhì)文化遺產(chǎn)。2003年2月14日，原國(guó)家質(zhì)檢總局批準(zhǔn)對(duì)“茅臺(tái)酒”實(shí)施原產(chǎn)地域產(chǎn)品保護(hù)。2013年3月28日，原國(guó)家質(zhì)檢總局批準(zhǔn)調(diào)整“茅臺(tái)酒”地理標(biāo)志產(chǎn)品保護(hù)名稱(chēng)和保護(hù)范圍。

字體顏色和圖案清晰，這是公司為防止串貨的手段之一。 防偽標(biāo)識(shí)別，就能使假茅臺(tái)酒現(xiàn)出原形而避免上當(dāng)。如何選購(gòu)正宗茅臺(tái)呢？本文將給你滿意的答復(fù)，對(duì)此三行數(shù)據(jù)進(jìn)行核對(duì)。其中出廠序號(hào)為５位數(shù)的，三行數(shù)據(jù)具有唯一性，真假一對(duì)便知。 瓶口噴碼識(shí)別。 商標(biāo)識(shí)別。真品茅臺(tái)酒商標(biāo)表面光滑、平整，消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)茅臺(tái)酒時(shí)，還要特別注意仿冒的“茅臺(tái)”。仿冒者無(wú)非是打“茅臺(tái)牌”前言。即便是普通消費(fèi)者，購(gòu)買(mǎi)茅臺(tái)酒時(shí)只要按照以下方法識(shí)別，也是送給老板，領(lǐng)導(dǎo)的不二之選。假冒茅臺(tái)酒的存在：帶兩瓶茅臺(tái)回家孝敬父母是不錯(cuò)的選擇，誤導(dǎo)消費(fèi)者，使不少消費(fèi)者對(duì)于能否買(mǎi)到真品心存顧慮。實(shí)際上，茅臺(tái)酒廠已建立起較為完善有效的防偽系統(tǒng)及打假機(jī)制，茅臺(tái)酒股份有限公司還在全國(guó)各大中城市授權(quán)設(shè)立了數(shù)百家標(biāo)志統(tǒng)一的國(guó)酒茅臺(tái)專(zhuān)賣(mài)店或?qū)９?。防偽?biāo)位于瓶口上，采用了最先進(jìn)的防偽技術(shù)。每箱茅臺(tái)酒均附有防偽識(shí)別器及操作說(shuō)明，將識(shí)別器靠近防偽標(biāo)照射，晃動(dòng)識(shí)別器。 防偽電話識(shí)別，就可出現(xiàn)一些特別圖案及效果，便可得到是否是真品的查詢結(jié)果。 當(dāng)上述方法使用后仍不能確定酒的真假，而假冒產(chǎn)品則較為粗糙，圖案模糊；出廠序號(hào)為４位數(shù)的，假造的防偽標(biāo)則不會(huì)出現(xiàn)上述字樣。噴碼位于茅臺(tái)酒的瓶蓋上，均由三行數(shù)字組成，第一行標(biāo)明出廠日期，第二行標(biāo)明出廠批次，第三行標(biāo)明出廠序號(hào)。消費(fèi)者可撥打鑒別咨詢電話０８５２－２３８６１４６，可撥打鑒別咨詢電話。 為方便消費(fèi)者放心消費(fèi)：０８５２—２３８６１４６，公司人員將幫助購(gòu)買(mǎi)者進(jìn)行識(shí)別，若出現(xiàn)三行數(shù)據(jù)均相同的兩瓶酒，則其中必有一瓶是假的，采用了最先進(jìn)的防偽技術(shù)。每瓶茅臺(tái)酒的外包裝上均有一條形碼，揭開(kāi)條形碼表層，可看見(jiàn)唯一的不可重復(fù)查詢的８位數(shù)電話防偽碼，撥打防偽電話按照語(yǔ)音提示操作。如出現(xiàn)漢語(yǔ)拼音字母moutai字樣，若出現(xiàn)兩瓶酒三行數(shù)據(jù)均相同時(shí)，屬于正常情況，這些字會(huì)若隱若現(xiàn)，充滿動(dòng)感，且沒(méi)有動(dòng)感。 此外

(1)生產(chǎn)廠家鑒別 茅臺(tái)酒廠沒(méi)有和其他任何廠家聯(lián)營(yíng)，也沒(méi)有把它的商標(biāo)許可權(quán)與任何廠家共享，更沒(méi)有設(shè)立過(guò)一廠、二廠和分廠等。凡是注明為聯(lián)營(yíng)廠、一廠、二廠，分廠生產(chǎn)的“茅臺(tái)酒”，完全可以肯定是假的。 (2)注冊(cè)商標(biāo)鑒別 茅臺(tái)酒全瓶貼“貴州茅臺(tái)酒”注冊(cè)商標(biāo)，是用進(jìn)口100克鋼板紙印制的，500毫升容量酒瓶的商標(biāo)紙規(guī)格為90毫米×125毫米。內(nèi)銷(xiāo)酒商標(biāo)的圖案分三部分：中間是一條從右上方到左下方的60毫米寬白色斜帶，上下分別有兩條黑色細(xì)線和四條黑色粗線，把紅色的“貴州茅臺(tái)酒”五個(gè)字夾在中間。斜帶和左上角的相接處有13毫米寬的金色條，條上有“中外馳名”四個(gè)黑字。左上角為一紅色色塊，中間有直徑為35毫米的套金色邊的白圈，圈內(nèi)有從上至下的環(huán)形麥穗，金色齒輪和紅五角星圖案。斜帶和右下角的相接處有一條細(xì)金線。在右下角的紅色色塊上，有“中國(guó)茅臺(tái)酒廠出品”八個(gè)白字，白字下有“53％VOL，500mL”的標(biāo)明酒度和容量的黑字。酒瓶背面說(shuō)明的規(guī)格為65毫米×85毫米并以紅色套邊，套邊四面留有寬10毫米的白邊，出廠日期為藍(lán)色阿拉伯?dāng)?shù)字。商標(biāo)印刷精美，色彩正確，切邊均勻。 假“茅臺(tái)”的商標(biāo)和背貼都是用普通紙張印刷的，商標(biāo)規(guī)格為 100毫米×140毫米，背貼規(guī)格為133毫米×85毫米。各種圖案配色混亂，層次不清楚，顏色偏淡，規(guī)格不一致，所用字體也與真商標(biāo)有明顯區(qū)別，出廠日期字跡有紅色的，也有其他顏色的。 (3)包裝材料鑒別 茅臺(tái)酒的酒瓶是乳白色玻璃瓶，封口為大紅色螺紋扭斷式防盜鋁蓋，頂部有“貴州茅臺(tái)酒”五個(gè)白字，瓶口無(wú)內(nèi)塞。整瓶酒外包一張優(yōu)質(zhì)正方形皮紙，裝在彩盒中：外包裝彩盒用的是進(jìn)口白版紙加細(xì)瓦楞。盒上字體和色澤與商標(biāo)、背貼上一致。 假“茅臺(tái)”的封口用深淺不同的紅色膠帽，有透明無(wú)字的，也有假造“茅臺(tái)”兩字的，瓶蓋有白色的，也有紅色的。蓋子也壁紋各異有黃色扭斷式鋁蓋，也有塑料蓋外套扭斷式黃色鋁帽的。內(nèi)塞有螺旋式、帶腰線、平頂?shù)葞追N。外包裝盒用的是不合格的劣質(zhì)皮紙或其他材質(zhì)。 (4)感官特點(diǎn)鑒別 茅臺(tái)酒是用小麥制曲，經(jīng)八次發(fā)酵，貯存二三年后方可出廠的。它的獨(dú)特感官指標(biāo)是酒液無(wú)色透明，飲時(shí)醇香回甜，沒(méi)有懸浮物及沉淀，酒香突出，幽雅細(xì)膩，酒體醇厚，回味悠長(zhǎng)，空杯留香持久，經(jīng)久不散。假“茅臺(tái)”多為用高梁酒、白干酒、配制酒等冒充的，很難具有茅臺(tái)酒的色、香、味特點(diǎn)。

假的

　　凈現(xiàn)金流貼現(xiàn) 　　想理解并使用它必須有一點(diǎn)財(cái)務(wù)知識(shí)作基礎(chǔ) 　　沒(méi)有人能準(zhǔn)確地計(jì)算出一個(gè)企業(yè)的真正內(nèi)在價(jià)值（即使是巴菲特），差不多就行了 　　最近，一直閱讀和思考巴菲特的文字。已經(jīng)考完會(huì)計(jì)，第4次讀 《巴菲特給股東的信》的時(shí)候和以前的感覺(jué)大有不同。以前都停留再理解巴菲特的一些看法的層面，但是到底怎么計(jì)算一個(gè)公司的價(jià)值，怎么去具體判斷一個(gè)股票是否有巨大的投資價(jià)值的問(wèn)題上我是糊涂的。我最近一直思考的問(wèn)題就是巴菲特是怎么計(jì)算的。巴菲特采用的是計(jì)算企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的方法，具體采用的是現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法。 　　我認(rèn)為巴菲特理念關(guān)鍵在于保證內(nèi)在價(jià)值的相對(duì)準(zhǔn)確性，然后通過(guò)比較內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值，看是否有足夠的安全空間，來(lái)決定是否購(gòu)買(mǎi)！保證內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確性需要兩個(gè)條件。 　　1.優(yōu)秀企業(yè)，能夠保證現(xiàn)金流量的穩(wěn)定和增加，這是計(jì)算內(nèi)在價(jià)值的關(guān)鍵！ 　　2.能力圈：自己能夠理解的范圍，堅(jiān)持只做自己理解的企業(yè)！只是計(jì)算現(xiàn)金流量的關(guān)鍵！ 　　順便說(shuō)下什么是巴菲特眼中的優(yōu)秀企業(yè)！應(yīng)該滿足以下幾個(gè)條件 　　1它是顧客需要的；2被顧客認(rèn)為找不到替代品；3不受價(jià)格上的限制 　　我覺(jué)得中國(guó)滿足這樣條件的茅臺(tái)算一個(gè)！巴菲選中的包括 可口可樂(lè) 吉列 富國(guó)銀行等。 　　我們不如這樣反問(wèn)一下，給你100億和最優(yōu)秀的管理人員，你能在可樂(lè)和酒上面打敗可口可樂(lè)和茅臺(tái)嗎？這一個(gè)比較好的證明方法！ 　　巴菲特喜歡的就是用適合的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)進(jìn)優(yōu)秀管理人員管理的優(yōu)秀的穩(wěn)定企業(yè)。這里有2個(gè)重點(diǎn)，合適的價(jià)格和優(yōu)秀企業(yè)，這兩個(gè)問(wèn)題是相互關(guān)聯(lián)的！巴菲特的所有關(guān)于公司的要求都是為了能夠可靠的預(yù)計(jì)企業(yè)未來(lái)可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如果沒(méi)有這一前提，計(jì)算出的企業(yè)價(jià)值將是非常不可靠的。如果不是優(yōu)秀的企業(yè)，什么價(jià)格都談不上合適！因?yàn)槟銦o(wú)法確定企業(yè)的未來(lái)！巴菲特的一切理念都是為了爭(zhēng)取更為可靠的估值，這也是巴菲特不斷強(qiáng)調(diào)能力圈的原因，只有自己能夠理解的業(yè)務(wù)和企業(yè)才能夠計(jì)算出準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量！ 　　巴菲特采用的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，巴菲特認(rèn)為這是一種能夠準(zhǔn)確估計(jì)公司內(nèi)在價(jià)值的方法。但是這是以計(jì)算優(yōu)秀企業(yè)為前提的！ 　　這種方法的重點(diǎn)問(wèn)題有2個(gè)，一個(gè)就是公司現(xiàn)金流量，一個(gè)就是貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。巴菲特認(rèn)為貼現(xiàn)率為美國(guó)30年期國(guó)債的利率?，F(xiàn)在要解決的現(xiàn)金流量的問(wèn)題，采用的間接法編制的現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)，一般計(jì)算中采用的是 （1）公司凈利潤(rùn)＋（2）折舊費(fèi)用，折耗費(fèi)用，攤銷(xiāo)費(fèi)用和某些其他現(xiàn)金費(fèi)用.但是巴菲特認(rèn)為這個(gè)華爾街時(shí)興的東西并不能真實(shí)反映公司的現(xiàn)金流量,這樣也就無(wú)法評(píng)價(jià)公司的價(jià)值，巴菲特認(rèn)為公司的現(xiàn)金流量應(yīng)該是 （1）公司凈利潤(rùn)＋（2）折舊費(fèi)用，折耗費(fèi)用，攤銷(xiāo)費(fèi)用和某些其他現(xiàn)金費(fèi)用-（3）企業(yè)為維護(hù)其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)地位和單位產(chǎn)量而用于廠房和設(shè)備的年均資本化開(kāi)支。 　　第三點(diǎn)的判斷比較重要，這里設(shè)計(jì)到一個(gè)關(guān)鍵詞語(yǔ)“能力圈”，巴菲特只堅(jiān)持做自己了解的企業(yè)。為什么呢?前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，提高計(jì)算內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確性！只有自己了解的企業(yè)，我們才有能力準(zhǔn)確的判斷（3）企業(yè)為維護(hù)其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)地位和單位產(chǎn)量而用于廠房和設(shè)備的年均資本化開(kāi)支。這個(gè)是基于我們對(duì)社會(huì)的認(rèn)識(shí)能力和理解能力的！不斷提高自己的知識(shí)能力和分析水品是非常重要的，但是一定要有自知之明！ 　　下面舉例來(lái)估計(jì)巴菲特的計(jì)算過(guò)程，更多過(guò)程有待思考和研究。因?yàn)槠髽I(yè)關(guān)于（3）企業(yè)為維護(hù)其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)地位和單位產(chǎn)量而用于廠房和設(shè)備的年均資本化開(kāi)支。我無(wú)法具體判斷，所以用企業(yè)的凈利潤(rùn)代替！就是假設(shè)折舊費(fèi)用和真實(shí)的發(fā)生費(fèi)用相等，就是前面的費(fèi)用（2）和費(fèi)用（3）相當(dāng)。巴菲特在1988年投資可口可樂(lè). 　　以下資料來(lái)源于《沃倫巴菲特之路》羅伯特著，有修改 　　未來(lái)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)：1988年現(xiàn)金流量為8.28億美金，1988年后的10年間，以15％的速度增長(zhǎng)（前7年實(shí)際為17.8%),正是優(yōu)秀的企業(yè)性質(zhì)，保證了現(xiàn)金流量的穩(wěn)定，到第10年，現(xiàn)金流量為33.49億美金。從1988年后的11年起，凈現(xiàn)金流增加為5%. 　　貼現(xiàn)率：以1988年的30年期美國(guó)國(guó)債收益率9％為標(biāo)準(zhǔn)。貼現(xiàn)率是個(gè)會(huì)變動(dòng)的數(shù)據(jù)。 　　估值結(jié)果： 　　1988年可口可樂(lè)公司股票內(nèi)在價(jià)值為483.77億美金。 　　如果假設(shè)現(xiàn)金流量以5％的速度持續(xù)增長(zhǎng)，內(nèi)在價(jià)值依然有207億美金（8.28億美金除以9％－5％）， 　　比1998年巴菲特買(mǎi)入時(shí)可口可樂(lè)股票市值148億美金還要高很多！這里使用的公式和前面10年后使用的公司相同，為現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝持有期末現(xiàn)金現(xiàn)值/k-g,k為貼現(xiàn)率，g為增長(zhǎng)率，該公式在k小于g時(shí)候使用。 　　下面對(duì)k大于g的計(jì)算進(jìn)行說(shuō)明，也就是增長(zhǎng)率為15％的前10年的計(jì)算過(guò)程。11年后的計(jì)算使用上面提到的公式。 　　預(yù)期年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 　　估計(jì)穩(wěn)定現(xiàn)金流 9.52 10.95 12.59 14.48 16.65 19.15 22.02 25.33 29.13 33.5 　　復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 0.917 0.842 0.772 0.708 0.650 0.596 0.547 0.502 0.46 0.422 　　年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 8.74 9.22 9.72 10.26 10.82 11.42 12.05 12.71 13.41 14.15 　　現(xiàn)金流量總量為 112.5 億 　　10年后的現(xiàn)金流量總量為 第11年現(xiàn)金流量為35.17億 　　35.17/9%-5%=879.30億，為折現(xiàn)到10年底的現(xiàn)值。折合為現(xiàn)值879.30/0.4224=371.43億 　　得出內(nèi)在價(jià)值為483.9億，區(qū)間為207億到483.9億之間！ 　　復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)可以查表也可以自己計(jì)算，本例中 第一年為1/1.09,第2年為1/1.09*1.09以此內(nèi)推！